公積金入市:必須保障個體選擇權

2013-03-04 15:18
公積金入市:必須保障個體選擇權

    證監會表示,住房公積金入市相關研究準備工作已經啟動,下一步將配合有關部門改進住房公積金的管理和投資運營模式,盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂。

  公積金入市,有人直言其意義有二,一方面是為了公積金的保值增值,另一方面則是為了緩解市場資金面的緊張狀況。無論公積金入市之意為何,均不能改變其作為公共服務性質的資金需以安全為第一原則,即增值必須建立在保值的基礎之上。

  證監會對公積金入市的說法是,目前公積金投資的主要方向為國債與銀行存款,回報較少,需拓寬投資范圍提高回報效率,股市可納入考量范圍。強調公積金需遵循安全第一的原則,并非等同于認可其在長期負利率中揮發,公積金需兼顧安全與效率,拓寬投資范圍是值得肯定的嘗試,但股市恐非良選。

  要實現公積金的保值增值,拓寬投資范圍的方式有不少,入市非唯一選擇。即使只是存款亦未必不能增值。世界范圍內對于社保類基金的投資,除了遠離資本市場的政府債券和銀行存款外,還有一種主流的方式是不動產的長期投資。而即使入市,此“市”亦不局限于股市,而是指資本市場,有研究報告顯示最流行的資本投資形式是貸款與住宅債券,而選擇股市的國家很少且投資比例很低,平均投資比例僅占約3%

  況且,住房公積金入市,還有若干重要問題需要辨明。依照《住房公積金慣例條例》,公積金歸個人所有,未經絕大部分繳存者同意的情況下,證監會代為作主決定入市本無依據。且投資決策由誰作出,投資結果誰可負責,收益用于何處,虧損后果是否只能全民分擔,這些問題目前均為無解,繳存者權益毫無制度保障。

  公積金實現保值增值需兼顧安全與效率,入市并非唯一選擇,而如需入市必須建立制度保障個體選擇權,可效仿401K計劃,設計不同風險偏好的投資組合交由個人選擇并讓第三方專業機構管理,這樣可避免“被代表”的集中投資及上述若干問題,盈虧由繳費者自負。需要注意的是,資本市場有風險,去年我國社保基金在股市的收益是負數,而2008年金融危機最嚴重時401K計劃總虧損額近2萬億美元,持有者損失慘重。

公積金入市監管環節待完善

  最近證監會方面表示,備受關注的住房公積金入市相關研究準備工作已經啟動。消息一經傳出,就引起了社會各界熱議。

  據報道,截至2011年底,全國住房公積金繳存余額已高達2.1萬億元,但受現行《住房公積金管理條例》的限制,住房公積金使用效率較低、沉淀資金不斷增大的同時,其投資渠道非常狹窄,只能用于銀行存款和購買國債。

  目前,地方社保在委托全國社保基金理事會進行多元化投資方面已取得進展,但住房公積金入市仍在研究階段。國世平認為,就目前的股市環境來看,住房公積金入市后確實存在獲利空間,但是在后期操作和監管上,仍要注意規避風險。

  在住房公積金入市后的操作環節,國世平認為采取外包給投資機構運行的可能性較大,在簽訂合約保證一定利潤的前提下,可以在相當程度上確保每個公積金持有者的利益。針對住房公積金入市的消息,市民的看法則是褒貶不一。

  不少經濟學者認為,住房公積金入市總體來講還是利大于弊,希望相關部門能盡快推動對《住房公積金管理條例》的修訂,完善入市后監管環節的配套條例。

  我們需要明確的是,住房公積金入市并不等于就是買股票,證券市場有很多固定收益類的產品可以選擇,比如貨幣市場基金、債券基金等等,相對低風險。不過并不是零風險,這也正是老百姓擔心的,全國住房公積金繳存余額已高達2.1萬億元,如果按照30%的比例入市,也就是會有6000億元左右的資金入市,這筆錢投進去,誰來控制風險,如何控制風險,出了問題誰負責,必須首先要明確。

(新聞來源:深圳市住房和建設局)


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